6 月 2 日
，山东黄金发布公告，旗下全资子公司山金金控拟向东吴证券转让东海证券 14.13% 股份 ，交易合计 2.62 亿股
，转让总价 19.5 亿元 。此次股权处置伴随大额账面亏损，公司将对所持东海证券全部 18.71% 股份确认公允价值变动损失约 7.05 亿元 ，直接冲击当期利润
。

　　本次交易标的为山金金控持有的 2.62 亿股东海证券股份，占后者总股本的 14.13%。

　　交易采用 “股份 + 现金
” 组合支付方式
，大部分股权由东吴证券以定向发行股份承接，剩余部分以现金结算 。交易完成后 ，山金金控对东海证券持股比例将从 18.71% 降至 4.58%
，大幅减持该券商股权
。

　　值得关注的是，即便顺利完成近 20 亿元股权转让 ，山东黄金仍将产生不小的账面亏损。按照会计准则要求
，企业需对金融资产进行公允价值重估，本次公司对持有的全部东海证券股权统一核算 ，最终计提约 7.05 亿元公允价值变动损失
，该笔损失将直接抵减 2026 年利润总额 。事实上，此前年度山东黄金已对该项券商投资计提过大额减值 ，反映出非主业金融资产持续承压
。

　　从交易动机来看
，此次减持是山东黄金优化资产结构
、回归主业的重要举措。作为国内头部黄金企业，黄金勘探、开采 、加工销售是其核心赛道 ，而券商股权属于非核心金融资产 。

　　通过本次转让，公司不仅回笼现金
，还将流动性偏弱的非上市券商股权，置换为上市券商股份与现金资产 ，整体资产变现能力显著提升。回笼的资金也将进一步聚焦黄金主业发展
，加码矿产资源布局，夯实主营业务竞争力
。

　　对于接盘方东吴证券而言 ，此次收购是其区域整合的关键一步。本次交易是东吴证券收购东海证券整体方案的组成部分
，完成收购后，东吴证券资产规模将实现大幅增长 ，区域券商龙头地位得到进一步巩固
，行业整合效应逐步显现 。

　　综合来看，短期之内 ，7.05 亿元的账面损失会对山东黄金当期业绩形成拖累
，但该损失仅为会计层面调整，并未产生实际现金流出 ，不会影响黄金主业的正常经营与现金流
。

　　长期而言，剥离非核心金融资产
，让资源向主业集中，更符合公司长远发展战略。在黄金行业基本面保持稳定的背景下 ，此次股权处置不会改变山东黄金的核心经营逻辑 。